轻工纺服行业周报：前11月越南纺服出口同比+106%关注促消费扩内需政策催化华体会- 华体会体育- 体育官网

2025-03-09 21:57:31

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　　品牌服饰：国货品牌加码圣诞营销，歌力思拟出售Ed Hardy中国50％股权。波司登于2024双旦季携手满载香港民众温情记忆的叮叮车，共同推出了“暖流冲击波”主题专列。我们认为，国货品牌抓住节日经济，持续加码营销，有利于品牌心智的逐步建立。为进一步增强公司现金流，优化经营质量、资产结构等，歌力思全资子公司东明国际拟将持有的唐利国际50%的股权转让给沙丘国际，转让价8250万元。东明国际拥有Ed Hardy在中国大陆及港澳台地区的品牌所有权，负责设计、开发、销售等相关业务。歌力思旗下拥有自有品牌ELLASSAY，以及EdHardy，self-portrait，Laurèl，IRO Paris，nobis等多个国际收购品牌。我们认为伴随气温下降以及“冰雪经济”火热，看好国货品牌保暖服饰销售表现。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。

　　阿迪达斯加速布局冰雪赛道，年终购物季户外消费热。近日，阿迪达斯正式发布与苏翊鸣共创的单板滑雪服系列，本次合作的共创款滑雪服系列包括“苏翊鸣红”专业款和“入门版”两款滑雪服，以及与滑雪服搭配的系列配件。伴随冰雪消费持续升温，多个品牌已布局滑雪服赛道，如Columbia、迪桑特、李宁、波司登、始祖鸟等。伴随气温下降和户外消费活力持续释放，据电商淘宝相关负责人数据，2024年12月，淘宝平台冲锋衣成交同比+21%，冲锋衣成为户外用品中热度增速较高的品类，消费圈层逐步多元化。建议关注：安踏、李宁、361度等。

　　家居板块：中央经济工作会议持续释放积极信号，家居以旧换新有望持续加码。会议强调全方位扩大国内需求、大力提振消费，叠加消费品以旧换新政策效应显现，家电家居类产品的消费需求在政策拉动下逐步释放。国家税务总局增值税发票数据显示，2024年1-11月，家具零售业/卫生洁具零售业销售收入同比分别增长16.8%/12.5%。其中，11月同比分别增长36%/18.8%。2025年补贴或延续，行业需求有望进一步释放。我们认为国补政策为部分家居龙头抢占市场提供助力，未来随着市场信心修复，家居板块龙头有望迎来估值修复，建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。

　　造纸&包装：本周瓦楞纸持续上涨，造纸企业并购频发。据生意社数据显示，截止12月19日，瓦楞原纸140g出厂均价为2796元/吨，与12月15日均价相比上涨了4.1%。当前瓦楞纸库存下降，部分规格货源紧张，为纸价持续上涨提供了有力支撑。近日，岳阳林纸拟以12.78亿元的现金收购控股股东骏泰科技100%股权，旨在探索业务多元化的发展路径。11月末、12月初陆续有宜宾纸业、恒丰纸业，造纸行业接连出现并购。大型造纸企业凭借雄厚的资金实力、先进的技术水平以及广泛的市场渠道不断扩大自身规模与市场份额，造纸行业产能集中度进一步提升。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。

　　美联储连续三次降息，进口商品和服务需求有望增加。12月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%-4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。此次降息为美联储2024年9月以来连续第三次降息，意味着美国由货币紧缩周期转向宽松周期，通过降息促进就业，刺激企业投资与消费等。我们认为美联储降息有望刺激美国本土的消费，从而有望增加对进口商品和服务的需求，预计我国轻工出口链企业有望受益。

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